建筑智能化行業(yè)呈現(xiàn)高景氣度,領(lǐng)先企業(yè)面臨較大機(jī)遇。信息技術(shù)的發(fā)展、智慧城市建設(shè)以及建筑節(jié)能要求等多方面因素對(duì)行業(yè)發(fā)展提供推動(dòng)力。保守估計(jì)下,我國(guó)智能建筑行業(yè)市場(chǎng)規(guī)模也在2000億元以上,空間廣闊。而隨著整體市場(chǎng)份額會(huì)逐漸向資質(zhì)體系齊全并且具備研發(fā)優(yōu)勢(shì)的企業(yè)集中,領(lǐng)先企業(yè)將獲得較快發(fā)展。
公司區(qū)域擴(kuò)張效果顯著。2011年公司所在地收入占比下降到52.37%,相比其他幾家行業(yè)內(nèi)領(lǐng)先企業(yè)區(qū)域擴(kuò)張成果更為顯著。公司正在建立五個(gè)區(qū)域中心,市場(chǎng)范圍將得到進(jìn)一步擴(kuò)張。同時(shí),通過(guò)與其他公司合作的方式2次中標(biāo)海外大單,已經(jīng)在海外市場(chǎng)率先發(fā)力。
公司產(chǎn)品拓展動(dòng)作頻頻。公司公共安全平臺(tái)將拓展為數(shù)字化城市安全管理、預(yù)警監(jiān)控與應(yīng)急指揮平臺(tái)、礦井信息管理控制平臺(tái)等3個(gè)軟件平臺(tái),應(yīng)用范圍擴(kuò)大和項(xiàng)目經(jīng)驗(yàn)積累將帶動(dòng)該領(lǐng)域收入規(guī)模增大。而暖通項(xiàng)目、智能高清視頻項(xiàng)目受益于公司平臺(tái)和業(yè)務(wù)資源,有望實(shí)現(xiàn)較快增長(zhǎng)。
盈利預(yù)測(cè)與投資評(píng)級(jí):我們預(yù)計(jì)公司12-14年每股收益分別為0.67、1.01、1.45元,目前股價(jià)對(duì)應(yīng)的PE分別為43、29、20倍,參考行業(yè)可比公司估值水平,給予公司13年27-32倍PE,得到合理估值區(qū)間27.27-32.32元。首次覆蓋,給予“增持”的評(píng)級(jí)。
風(fēng)險(xiǎn)因素:項(xiàng)目進(jìn)度持續(xù)放緩;新業(yè)務(wù)推廣過(guò)程中費(fèi)用超預(yù)期增長(zhǎng);限售股解禁。
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