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停牌三个月 飞乐股份变身安防企业
2013-07
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异动表现：停牌三个多月的飞乐股份[-1.62%资金研报]（600654)7月15日晚间披露了重大资产重组复牌公告，公告称公司在剥离逾13亿元资产的同时，将发行股份购买中安消技术有限公司100%股权，后者将以资产置换的方式完成借壳上市。公司股价在重组消息的刺激下早盘一字涨停，封单达50万手。
点评：飞乐股份此次的重组方案主要由重大资产出售、发行股份购买资产并募集配套资金三项交易组成。
具体来看，飞乐股份以评估值为依据向其控股股东及其非关联第三方出售除货币资金、约定资产、约定负债以及其相关的一切权利和义务。截至2013年6月30日，飞乐股份此次拟出售资产的预估评估值为13.08亿元。同时飞乐股份向中安消的唯一股东深圳市中恒汇志投资有限公司发行股份购买其持有的中安消100%的股权，预计交易价格约45亿元。此外，飞乐股份拟向中恒汇志控股股东涂国身非公开发行股份募集配套资金不超过11.25亿元，用于安防、消防城市级与常规系统集成项目的建设和信息化系统的开发。
重组完成后，公司主营业务将由汽车仪器仪表、汽车电子及汽车线束变更为消防系统集成、安防系统集成、安防产品制造及安防综合运营服务业务。根据重组预案，重大资产重组完成前后，控股股东仪电电子[-1.66%资金研报]持股比例下降至6.61%，中恒汇志持股比例达50.34%，涂国身持股比例达12.58%。中恒汇志将成为飞乐股份的控股股东，同时中恒汇志的控股股东涂国身成为实际控制人。
二级市场上，该股从8元一路下跌至3.6元附近，随后在低位震荡整理，停牌前几个交易日成交明显放大资金介入迹象明显。同时公司不到5元的股价也为后市炒作提供了足够的空间，股价短期有望延续强势。
但值得关注的是，根据披露的草案显示，中安消100%股权预估值为48.69亿元。截至2013年6月30日，中安消账面净资产3.7亿元，增值44.99亿元，增值率为1216%。以12倍的高溢价购买安防资产，业绩能否如预期有待市场检验。中长期来看，利好过后股价有望回归理性，投资者谨慎为宜。
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