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大華股份：智慧城市建設的大受益者
2013-03
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大華股份[-2.16%資金研報](002236)公司3月18日披露年報顯示，2012年實現(xiàn)營業(yè)收入35.31億元，同比增長60.13%；歸屬于上市公司股東的凈利潤7億元，同比增長85.23%，基本每股收益1.25元。同時，公司擬向全體股東每10股送10股并派1.6元(含稅)。
享受成長溢價
安防視頻監(jiān)控行業(yè)是典型的技術密集型行業(yè)，持續(xù)的研發(fā)投入至關重要。2012年，大華股份研發(fā)投入金額達到2.39億元，同比增長59.56%。受益行業(yè)需求的擴張的，公司主營產(chǎn)品后、前端音視頻產(chǎn)品2012年收入均出現(xiàn)明顯上升，同時毛利率也分別增加3.85、1.03個百分點。
安信證券分析師侯利認為，大華股份略超我們之前預期，其中第四季度中單季盈利較前三季度進一步提升。智慧城市建設成為地方政府推進城鎮(zhèn)化發(fā)展的重要途徑，而隨著智慧城市的發(fā)展，對高清攝像機和智能化監(jiān)控設備的需求會持續(xù)增長，智能交通行業(yè)將成為新時期政府投資的重點領域，這將使未來幾年視頻監(jiān)控行業(yè)仍將保持高景氣度。公司和海康威視[-5.67%資金研報]兩家龍頭公司主導的局面仍將延續(xù)，公司仍可享有一定的成長溢價，盈利能力將保持穩(wěn)定。
籌碼向機構集中
2012年間，機構投資者持有大華股份的比例逐季提高。第四季度，公司前十大流通股東中機構投資者占據(jù)八席，匯添富均衡增長[-0.05%]、泰達宏利市值優(yōu)選[-0.75%]出現(xiàn)一定幅度加倉，上投摩根內(nèi)需動力、嘉實優(yōu)質(zhì)[-0.21%]企業(yè)則出現(xiàn)減持，相比之下原有股東增減力度大致相當。而在新進股東中，廣發(fā)聚豐[-0.32%]、社保基金一一五組合雙雙躋身前十大流通股東之列。總體來看，前八大機構投資者持有大華股份約兩成流通股份。同時公司第四季度股東總戶數(shù)減少20.54%，由此可見籌碼在四季度中出現(xiàn)快速集中跡象。
國泰君安證券分析師魏興耘指出，智慧城市建設全面提速，大華股份受益明顯。目前我國智慧城市建設預計投資規(guī)模超過1.5萬億元。安防作為物聯(lián)網(wǎng)和智慧城市建設的重要基礎層技術支撐，將直接受益于智慧城市建設。智慧城市建設提速，大項目增加，公司品牌優(yōu)勢明顯，有望分享較大份額的“蛋糕”。預計2013年公司業(yè)績將持續(xù)高增長，上調(diào)公司業(yè)績預測，預計公司2013-2014年凈利潤分別為10.56億元、15.32億元，對應每股收益分別為1.89元、2.74元。
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